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资金警情基本解除

发布时间:2019-12-07 20:21:18

资金警情基本解除

: 09:41:30

在周二(25日)央行推出2900亿元天量逆回购操作之后,周三市场资金利率出现大幅跳水走势,隔夜回购利率急跌约150基点、7天回购利率则重返4%下方。分析人士表示,央行大规模逆回购操作基本填平市场资金缺口,季末前资金面紧张高峰基本度过。在预计周四央行继续开展逆回购操作的情况下,市场资金利率有望进一步回落。而节后资金面积极因素增多,再次出现紧张局面的可能性不大。

资金面度过紧张高峰

26日,银行间市场一个月以内期限的质押式回购利率全线大幅下行,核心成交品种隔夜与7天品种加权平均利率分别为2.9901%和3.8480%,分别较前一交易日大幅下跌148.20基点和84.96基点。14天、21天两个跨节品种利率下行幅度也比较明显,分别达到52.34基点和34.04基点。如果说25日央行开展天量逆回购操作之后,资金面转向的特征尚不明显,那么26日短期资金利率全线跳跌,则确切表明资金面已经实现逆转。

国泰君安交易员胡达表示,之前机构已经配置了一定的备付资金,在央行“高调”放水之后,市场资金缺口基本得到满足,资金面重现宽松局面,部分机构甚至主动向外拆借资金。胡达认为,从26日的资金利率情况来看,节前资金面警报实际上已经解除,周四甚至都没有再继续进行逆回购的必要了。

不过,据交易员称,央行26日在公开市场继续进行了14天、28天逆回购以及91天正回购询量。市场人士指出

,正常情况下预计周四央行还会展开较小规模的逆回购操作。考虑到节前资金紧张高峰基本过去,今后两个交易日资金利率存在进一步回落的可能。

四季度资金面趋乐观

对于今后一段时间资金面的运行态势,广发证券分析师徐寒飞认为,尽管短期利率绝对水平偏高,隔夜和7天回购利率本周一度超过4%,但市场参与者并不认为流动性会出现持续紧张。兴业证券的报告指出,短期来看,由于季末考核使得机构出钱谨慎和节假日现金需求上行导致资金流出,银行流动性确实面临偏紧的压力,但这样的冲击更多的来自季节性。而央行逐步降低逆回购利率和提高逆回购的期限,显示其适度放松流动性意图,未来流动性不会持续的超预期偏紧,不宜过度悲观。胡达也表示,虽然节后市场会有大量逆回购到期,但央行继续平滑资金面的意图还会延续,因此节后的资金面情况预计会比较平稳。

中金公司相对更加乐观,其本周初发布的四季度流动性展望报告指出,资金面在四季度将有所改善,7天回购利率均值有望回落至3%附近甚至以下。一方面,四季度的央票到期量达到2590亿元,大量的央票到期使得公开市场交易商对央行的逆回购需求有望下降,即使公开市场保持同样的净投放力度,资金来源的成本将明显降低,从而有利于推动二级市场回购利率下行。另一方面,财政存款将集中在11月和12月投放,预计投放量达到1.3万亿左右。第三方面,四季度外汇占款月增量有望回到1000亿元左右

,即使央行不下调法定准备金率,财政存款的投放量和央票的到期量也远远高于法定准备金的补缴规模。

此外,伴随着逆回购节前放量,部分机构对于未来降准的预期也有所增强。中信证券等机构认为,央行逆回购规模持续扩大使10月降准紧迫性增强。目前10月到期逆回购规模已高达4700亿元,扣除390亿元到期央票所释放资金后

,10月公开市场已形成4310亿元被动净回笼。有分析人士指出,如果假期前后存准率再度下调,将一次性解决后期资金面可能面临的隐忧。

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