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中泰证券深化供给侧改革意味着什么

发布时间:2019-08-16 18:33:31

中泰证券:深化供给侧改革意味着什么 2017-07-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点供给侧改革,从提出到深化供给侧结构性改革,是在2015年11月10日召开的中央财经领导小组第十一次会议上次被提出。随后,在中央经济工作会议和2016年1月26日召开的中央财经领导小组第十二次会议上,“三去一降一补”的改革方案被研究并正式得到推动。随着供给侧结构性改革的推进,政策效果逐渐显现,通过行政的力量实现了产能的压制,推动有色、钢铁等行业的市场资源得到重新配置,推动了房地产库存的下降,行业集中度的提升,在改善企业利润的同时,也改善了市场的供需格局,提升了相关产业链的景气与活力,企业杠杆率也在逐渐下降。

但现在还远不能说改革已经胜利结束。7月29日,总理特别批示,要坚定不移化解过剩产能。7月27日中央财经领导小组办公室杨伟民副主任在国新办经济形势发布会上明确表示,供给侧结构性改革还处在深化的阶段,这将是一个充满挑战的过程,还存在实体经济的循环不畅,房地产市场平稳健康发展的长效机制还未建立,企业成本上升压力还在加大等一系列问题。

深化供给侧改革,重心在去杠杆去产能、去库存,终的目的是去杠杆,我们需要工业企业的利润持续改善,以支持这些企业降低杠杆率。我国去杠杆任务迫在眉睫,目前我国金融企业以及非金融企业的杠杆率不仅超过了2008年美国次贷危机前的水平,而且超过了1990年日本金融危机的水平。美国次贷危机之后历时8年才实现经济复苏,进入加息周期。日本从1990年金融危机开始,直到现在金融和非金融企业部门仍处在去杠杆进程之中。因此,从更高的视野去判断,我国供给侧改革之路任重道远。

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