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地产下行周期考验运营与财务荐股

发布时间:2019-08-16 18:46:22

地产:下行周期考验运营与财务 荐 股 2014-05-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

顺周期扩张特征明显分析财务报表,我们得出结论:(1)房地产板块收入增速高于利润增速,盈利能力继续下滑;(2)库存居于高位,财务杠杆继续提升,潜在风险不断加大;( )一季报指标有加速恶化迹象。总之,房地产公司顺周期扩张的特征明显。楼市拐点已经出现,未来企业的状况将转差。

下行周期考验运营能力及财务控制虽然,从财务报表看,房地产板块2014年主营收入增速仍将不低,报表利润率也有可能回升。但是,反应企业实际运营情况的库存、财务和现金流指标将明显转坏。在下行周期中,对企业的营业能力和财务控制将是严峻的考验。

公司比较研究我们对所选的 8家公司财务指标进行了分析,并从投资回报率、业绩稳定性、财务稳健性、估值水平等多个维度进行了比较。结果显示,表现的公司四家公司是:万科、保利、招商地产、荣盛发展;其次为金地集团、滨江集团等。

选股逻辑及公司推荐在楼市进入下行周期时,我们建议投资者精选个股,拥抱财务稳健、运营能力强的行业龙头公司;同时要回避三四线地产股。因此,从均好性角度,我们依然推荐万科、保利;而对稳健保守的投资者,我们推荐招商地产;对于较为激进的投资者,我们建议考虑荣盛发展,但必须密切关注二三线楼市的风险和公司项目的销售情况。

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